الأزمة المالية الآسيوية فترة أزمة مالية اجتاحت معظم شرق آسيا وجنوب شرق آسيا، بدءًا من يوليو 1997 وأثارت مخاوف من انهيار اقتصادي عالمي بسبب العدوى المالية. على الرغم من أن أسباب الكارثة كثيرة وغالبًا ما تكون متنازع عليها، إلا أنه يُعتقد أنها ناجمة عن انهيار سعر صرف العملة وفقاعة الأموال الساخنة. بدأت في تايلاند في يوليو 1997 واجتاحت شرق وجنوب شرق آسيا. أضرت الأزمة المالية بشدة بقيم العملات وأسواق الأسهم وأسعار الأصول الأخرى في العديد من دول شرق وجنوب شرق آسيا. ستناقش هذه المقالة الأسباب والتأثيرات والاستجابات للأزمة الاقتصادية لعام 1997.
ما الذي حدث؟
في يوليو 1997، نفذت العملة الأجنبية للحكومة التايلاندية وبالتالي لم تتمكن من دعم سعر الصرف. اضطرت الحكومة إلى «تعويم» الباهت التايلاندي الذي تم إصلاحه فيما يتعلق بالدولار الأمريكي، مما أدى إلى انهيار سعر صرف العملة على الفور.
أعقب هذا الحدث تخفيض قيمة البيزو الفلبيني وروبيا الإندونيسية وفي النهاية وون الكوري.
فقاعة المال الساخن:
تشير الأموال الساخنة إلى العملة التي تتحرك بسرعة وانتظام بين الأسواق المالية، مما يضمن للمستثمرين تثبيت أعلى لأسعار الفائدة قصيرة الأجل المتاحة. تتحول الأموال الساخنة باستمرار من البلدان ذات أسعار الفائدة المنخفضة إلى تلك ذات الأسعار الأعلى.
تعززت التطورات الاقتصادية في تايلاند وسنغافورة وماليزيا وإندونيسيا وكوريا الجنوبية بشكل أساسي من خلال نمو الصادرات والاستثمار الأجنبي. لذلك، تم تنفيذ أسعار الفائدة المرتفعة وأسعار صرف العملات الثابتة (المرتبطة بالدولار الأمريكي) لجذب الأموال الساخنة.
كما تم ربط سعر الصرف بسعر موات للمصدرين. ومع ذلك، فقد تُرك كل من سوق رأس المال والشركات معرضة لمخاطر الصرف الأجنبي بسبب سياسة سعر الصرف الثابت.
بعد انتعاش الولايات المتحدة من الركود في التسعينيات، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مقابل التضخم. اجتذب سعر الفائدة المرتفع الأموال الساخنة للتدفق إلى السوق الأمريكية، مما أدى إلى ارتفاع الدولار الأمريكي والعملات المرتبطة بالدولار الأمريكي. هذا يضر بنمو الصادرات. مع صدمة في كل من الصادرات والاستثمار الأجنبي، بدأت أسعار الأصول، التي استفادت من كميات كبيرة من الائتمانات، في الانهيار. بدأ المستثمرون الأجانب المذعورون في الانسحاب. وتسبب التدفق الهائل لرأس المال إلى الخارج في انخفاض قيمة عملات البلدان الآسيوية مما أدى في نهاية المطاف إلى الانهيار.
آثار الأزمة على الاقتصاد الكلي :
كان للأزمة آثار كبيرة على الاقتصاد الكلي تشمل الإنتاج الحاد في قيم العملات وأسواق الأسهم وأسعار الأصول الأخرى في العديد من البلدان الآسيوية. كما أدت الصدمة السلبية القوية إلى انخفاض حاد في أسعار النفط الذي بلغ أدنى مستوى له نحو 11 دولارا للبرميل في نهاية عام 1998 مما تسبب في ضائقة مالية للأمم المتحدة وغيرها من البلدان المصدرة للنفط. واستجابة للانخفاض الحاد في أسعار النفط، خضعت الشركات الكبرى التي ظهرت في أواخر التسعينيات لعمليات اندماج وشراء في محاولة لتحسين وفورات الحجم، والتحوط من تقلبات الأسعار، وخفض الاحتياطيات النقدية الكبيرة من خلال إعادة الاستثمار. كما ساهم انخفاض عائدات النفط في الأزمة المالية الروسية عام 1998، والتي تسببت بدورها في انهيار إدارة رأس المال طويلة الأجل في الولايات المتحدة. كما وقعت البرازيل والأرجنتين في أزمة في أواخر التسعينيات.
كانت الأزمة، بشكل عام، جزءًا من رد فعل عالمي عنيف ضد توافق آراء واشنطن ومؤسسات مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي، والتي أصبحت في الوقت نفسه غير شعبية في البلدان المتقدمة بعد صعود الحركة المناهضة للعولمة في عام 1999.
تعلمت العديد من الدول من ذلك وسرعان ما كونت احتياطيات من النقد الأجنبي كتحوط ضد الهجمات، بما في ذلك اليابان والصين وكوريا الجنوبية. تم إدخال مقايضات العملات الآسيوية في حالة حدوث أزمة أخرى. ومع ذلك، بدأت دول مثل البرازيل وروسيا والهند وكذلك معظم شرق آسيا في نسخ النموذج الياباني لإضعاف عملاتها، وإعادة هيكلة اقتصاداتها من أجل خلق فائض في الحساب الجاري لبناء احتياطيات كبيرة من العملات الأجنبية.
صندوق النقد الدولي والإصلاحات الاقتصادية:
أنشأ صندوق النقد الدولي سلسلة من عمليات الإنقاذ «حزم الإنقاذ» للاقتصادات الأكثر تضررًا لتمكينها من تجنب التخلف عن السداد، وربط الحزم بإصلاحات العملة والمصارف والنظام المالي. بسبب تورط صندوق النقد الدولي في الأزمة المالية، أصبح مصطلح صندوق النقد الدولي مرادفًا للأزمة المالية الآسيوية نفسها.
جاءت المساعدة من صندوق النقد الدولي مع شروط تهدف إلى القضاء على العلاقات الوثيقة بين الحكومة والأعمال التجارية التي حددت تنمية شرق آسيا واستبدال الرأسمالية الآسيوية بما اعتبره الليبراليون الجدد نموذجًا غير سياسي وبالتالي أكثر كفاءة للتنمية النيوليبرالية.
كان دعم صندوق النقد الدولي مشروطًا بسلسلة من الإصلاحات الاقتصادية، «حزمة التكيف الهيكلي» (SAP). دعت SAPs الدول التي ضربتها الأزمة إلى تقليل الإنفاق الحكومي والعجز، والسماح للبنوك والمؤسسات المالية المعسرة بالفشل، ورفع أسعار الفائدة بقوة. كان السبب هو أن هذه الخطوات ستعيد الثقة في الملاءة المالية للدول، وتعاقب الشركات المعسرة، وتحمي قيم العملات.
انتقد العديد من المعلقين في وقت لاحق صندوق النقد الدولي لتشجيعه الاقتصادات النامية في آسيا على طريق «المسار السريع للرأسمالية»، مما يعني تحرير القطاع المالي (إلغاء القيود المفروضة على تدفقات رأس المال)، والإبقاء على أسعار الفائدة المحلية المرتفعة لجذب استثمارات الحافظة ورأس المال المصرفي، وربط العملة الوطنية بالدولار لطمأنة المستثمرين الأجانب ضد مخاطر العملة.
في الختام
إن أهمية الأزمة المالية الآسيوية متعددة الأوجه. على الرغم من أن الأزمة توصف عمومًا بأنها أزمة مالية أو أزمة اقتصادية، إلا أن ما حدث في عامي 1997 و 1998 يمكن اعتباره أيضًا أزمة حكم على جميع المستويات السياسية الرئيسية: الوطنية والعالمية والإقليمية. على وجه الخصوص، كشفت الأزمة المالية الآسيوية أن الدولة غير كافية للغاية في أداء وظائفها التنظيمية التاريخية وغير قادرة على تنظيم قوى العولمة أو الضغوط من الجهات الفاعلة الدولية.
