ما هي القيمة القصوى القابلة للاستخراج (MEV) ؟

القيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV) هو مفهوم اكتسب اهتمامًا كبيرًا في عالم blockchain والتمويل اللامركزي (DeFi) في الآونة الأخيرة.

يشير إلى الحد الأقصى للقيمة التي يمكن استخراجها من بروتوكول DeFi معين أو عقد ذكي من قبل مستخدم أو مجموعة من المستخدمين. وأصبحت وزارة الكهرباء والمياه عاملاً حاسماً في تحديد ربحية استراتيجيات DeFi وأدت إلى ظهور أدوات وتقنيات جديدة لزيادة العائدات إلى أقصى حد.

في هذه المقالة، سنستكشف مفهوم MEV بالتفصيل وآثاره على نظام DeFi البيئي.

دور MEV في النظام البيئي للعملات المشفرة

تلعب MEV دورًا حاسمًا في النظام البيئي للعملات المشفرة، لا سيما في سياق Ethereum.

تشير MEV إلى القيمة الإضافية التي يمكن أن تكتسبها شركات التحقق من صحة blockchain – تلك التي تنشئ كتلًا جديدة على الشبكة – من خلال التلاعب بترتيب المعاملات داخل الكتل التي تنشئها. يمكن أن يوفر هذا التلاعب، الذي يشار إليه غالبًا باسم «التشغيل الأمامي»، لعمال المناجم مصدرًا إضافيًا للربح يتجاوز المكافآت القياسية ورسوم الغاز التي يجمعونها مقابل عملهم. غالبًا ما يقوم عمال المناجم بإعادة ترتيب المعاملات نيابة عن طرف ثالث ويتم عادة «رشوتهم» بمقدار كبير من الإيرادات للقيام بذلك.

MEV هي نتيجة ثانوية للطبيعة اللامركزية لتكنولوجيا blockchain. في الأسواق المالية التقليدية، يتم تنفيذ أوامر المعاملات بصرامة لمنع السير في المقدمة. ومع ذلك، في عالم العملات المشفرة اللامركزي، يتمتع عمال المناجم بحرية تسلسل المعاملات حسب ما يرونه مناسبًا. هذه الحرية، رغم أنها جزء لا يتجزأ من الروح اللامركزية لـ blockchain، يمكن أن تؤدي إلى مواقف يعطي فيها عمال المناجم الأولوية للمعاملات التي تقدم لهم معظم MEV، ربما على حساب المشاركين الآخرين في الشبكة.

عندما تكون المخاطر عالية بما فيه الكفاية، يمكن لـ MEV حتى تحفيز عمال المناجم على إنشاء شوكات blockchain، مما قد يعطل المعاملات المستقبلية ويهدد أمن طبقة الإجماع.

الاستراتيجيات المشتركة لـ MEV

أحد السيناريوهات الشائعة التي تدخل فيها MEV حيز التنفيذ هو في سياق التبادلات اللامركزية (DEXs). فرص المراجحة، حيث يربح المتداول من تباينات الأسعار بين الأسواق المختلفة، يتم تضمينها في تصميم DEXs. يمكن لعمال المناجم، الذين يدركون هذه الفرص، تسلسل كتلهم بطريقة تستغل فرص المراجحة هذه أمام التجار الآخرين، «بشكل فعال».

تقنية استخراج شائعة أخرى هي إعادة التشغيل، والتي تحدث عندما يقدم عامل المنجم طلب بيع بعد ملاحظة طلب شراء كبير. تسمح هذه التقنية لعامل المنجم بالبيع في ضغط الشراء، وبالتالي زيادة أرباحه.

صفقات الساندويتش هي تقنية أخرى حيث يقدم عمال المناجم طلب بيع مباشرة بعد معاملة تؤثر على سعر السوق وطلب شراء قبله مباشرة. وهذا يضمن استفادة عامل المنجم من تقلبات الأسعار الناجمة عن معاملاته الخاصة.

يستخدم عمال المناجم أيضًا أدوات مختلفة للمساعدة في استخراج MEV. القروض السريعة، على سبيل المثال، تسمح لعمال المناجم باقتراض الأموال واستخدامها وسدادها ضمن نفس الصفقة. وهذا يمكنهم من تنفيذ صفقات مربحة دون الحاجة إلى رأس مال مسبق.

Jaredfromsubway.eth هو الاسم المرتبط بواحدة من أشهر روبوتات MEV في فضاء Ethereum. حقق هذا الروبوت ملايين الدولارات في غضون بضعة أشهر فقط من خلال تنفيذ استراتيجيات MEV المشتركة.

استراتيجيات التخفيف من استغلال MEV في العملات المشفرة

مع استمرار تطور مشهد العملات المشفرة، تتطور أيضًا استراتيجيات التخفيف من تأثير استغلال القيمة القابلة للاستخراج (MEV).

وينطوي أحد النهج الفعالة على استخدام خدمات التسلسل العادل. FSS هي خدمة لامركزية لطلب المعاملات تهدف إلى ضمان الإنصاف والقدرة على التنبؤ في ترتيب المعاملات، وبالتالي تقليل فرص MEV. من خلال تطبيق FSS على Layer 2 rollups مثل Arbitrum، يمكن لاقتصاد العقد الذكي التوسع، وتقليل العواقب السلبية لـ MEV.

وتنطوي استراتيجية أخرى على استخدام المعاملات خارج السلسلة والدفع. عندما يوقع مستخدمو التطبيقات اللامركزية المعاملات ويقدمون التجارة خارج السلسلة مع تفضيلات الطلب، يمكن تسوية جميع المعاملات على دفعة واحدة. تجعل هذه الممارسة إعادة تنظيم المعاملات غير مهمة لأن جميع الصفقات لها نفس السعر بغض النظر عن الطلب، مما يجعل التكرار أكثر صعوبة. هذا يزيد من تعقيد عمال المناجم أو المعتمدين الذين يحاولون استخراج MEV، وبالتالي حماية المستخدمين من «الضريبة غير المرئية».

ويجري أيضا وضع بروتوكولات تسمح للمستخدمين بمزيد من التحكم في معاملاتهم. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين تحديد الحد الأقصى للانزلاق الذي يرغبون في قبوله في المعاملة. وهذا يحد من إمكانية استغلال عمال المناجم للاختلافات في الأسعار بين وقت تقديم المعاملة ومتى يتم تنفيذها، وبالتالي التخفيف من تأثير MEV.

بينما تظهر استراتيجيات التخفيف هذه واعدة، من المهم ملاحظة أن القضاء التام على MEV في نظام لامركزي يمثل تحديًا معقدًا. ومع ذلك، من خلال فهم وتنفيذ هذه الاستراتيجيات، يمكن للمستخدمين حماية أنفسهم بشكل أفضل من استغلال MEV والمساهمة في نظام بيئي للعملات المشفرة أكثر إنصافًا وكفاءة.